Kou blijft in de lucht (12 februari 2010)
Amsterdam, 15 februari 2010
De stemming op de financiële markten werd deze week gedomineerd door ontwikkelingen in Europa. Onzekerheid over hoe en wanneer Griekenland hulp zal worden geboden werd versterkt door tegenvallende cijfers over het tempo van economische groei in het laatste kwartaal van vorig jaar. De regeringsleiders van de eurolanden bleken niet in staat om een concreet steunplan voor Griekenland op tafel te leggen.
Het nagenoeg ontbreken van economische groei in het vierde kwartaal van 2009 (de economie van de eurozone bleek te zijn gegroeid met slechts 0,1% kwartaalop- kwartaal) versterkte bij financiële marktpartijen de twijfels over de toekomstvooruitzichten van het eurogebied hetgeen negatief uitwerkte op de wisselkoers van de euro. Op het moment van schrijven noteerde de EUR/USD rond 1,356; een cent lager dan eind vorige week en de laagste stand van de afgelopen acht maanden.
Het is niet waarschijnlijk dat de huidige periode van onzekerheid en volatiliteit op de financiële markten snel voorbij zal gaan. Twijfels over de manier waarop in het bijzonder de zuidelijke lidstaten van het eurogebied hun overheidsfinanciën weer op orde zullen gaan krijgen zullen nog wel even aanhouden. Niet uitgesloten kan worden dat later in het voorjaar de wantrouwende opstelling van beleggers zal overslaan naar het VK waar de begrotingssituatie eveneens allerminst gunstig is (zie Markten in Beweging, 29 januari 2010, Focus: van de ene crisis naar de andere).
Financiële markten lijken sowieso voor langere tijd gekenmerkt te gaan worden door hogere volatiliteit. Het huidige vooruitzicht van een langere periode van ondermaatse economische groei in de wereld (o.a. vanwege schuldenafbouw en aanpassingen in de financiële sector) lijkt namelijk tot een verhoogde risicoperceptie te leiden. ‘Verrassingen’ – zoals enige tijd geleden Dubai en nu Griekenland – kunnen in een dergelijke omgeving eenvoudig tot heftige marktreacties leiden. Dit is een omgeving die op zichzelf bezien positief is voor de Amerikaanse dollar. Wij hanteren een koersdoel voor de EUR/USD van 1,25.
Meld u aan om de actuele publicaties van het ING Economisch Bureau in uw mailbox te ontvangen.