Terug bij af
Amsterdam, 16 april 2010
“Hoeveel bedrijven heeft dit Griekse drama?” zal menig belegger zich afvragen. Na opnieuw toenemende onrust op de obligatiemarkten vorige week zagen de ministers van financiën van de eurolanden zich afgelopen weekend genoodzaakt om met een nieuwe verklaring te komen. Deze beantwoordde een aantal belangrijke vragen die in de lucht waren blijven hangen na de vorige verklaring van 25 maart. Later in de week bevestigde ook het IMF zijn deelname.
Maar ook deze nieuwe poging om vastberaden en eensgezind over te komen strandde al snel, omdat er nog steeds teveel losse eindjes zijn. Zo moet eventuele steun in een aantal landen door het parlement worden goedgekeurd, wat zeker geen gelopen race is. Ook kondigden enkele Duitse hoogleraren aan het Duitse Constitutioneel Hof te vragen om te toetsen of steun aan Griekenland in lijn is met Duitse en Europese wetgeving. De door Europa toegezegde steun beperkt zich nu tot €30mrd in het eerste jaar. Een belangrijke onbeantwoorde vraag is of dit genoeg is, en wat er volgend jaar gebeurt.
Vanwege de voortdurende onzekerheid was de Griekse tienjaarsrente eind deze week weer terug op het niveau van vorige week. Ondertussen slaagde Griekenland er deze week wel in om zonder noemenswaardige problemen €1,5mrd aan kortlopend papier in de markt te zetten. De echte test volgt echter komende maand. Dan moet Griekenland enkele miljarden aan langlopend papier herfinancieren. Gisteren deed Griekenland een formeel verzoek om overleg met de EU, het IMF en de ECB over de voorwaarden en invulling van een eventueel financieel hulppakket. Dat overleg begint aanstaande maandag.
Ondertussen druppelde er deze week overwegend positief macro-economisch nieuws binnen. De Europese industriële productie steeg sterk in februari. In de VS liet de industriële productie in maart exclusief de energiesector ook een gezonde groei zien. Het midden- en kleinbedrijf heeft echter nog steeds te kampen met zwakke binnenlandse vraag. Het herstel in de VS lijkt dan ook op twee snelheden te gaan.
Meld u aan om de actuele publicaties van het ING Economisch Bureau in uw mailbox te ontvangen.