Europese twijfelmunt (14 mei)
Amsterdam, 14 mei 2010
Na een eerder steunplan voor Griekenland met een waarde van € 110 miljard, was er deze week een extra noodplan van € 750 miljard, van de regeringsleiders van de Europese Unie en het IMF, voor nodig om de onrust op de financiële markten te bezweren. Bovendien zag de Europese Centrale Bank zich genoodzaakt over te gaan tot het opkopen van staatsobligaties teneinde op deze manier het adequaat functioneren van deze markten te garanderen.
Ook al heeft dit tweede hulppakket de spanningen op de Europese rentemarkten enigszins doen afnemen, het vertrouwen in de euro is hierdoor allerminst hersteld. Na een aanvankelijke waardestijging van de euro tot bijna 1,31 ten opzichte van de Amerikaanse dollar op maandag, noteerde de Europese munt op het moment van schrijven al weer flink onder de 1,25; de laagste stand sinds november 2008. Beleggers twijfelen er aan of het financiële vangnet voldoende stabiliteit binnen de eurozone zal brengen. Het is vooral de vraag of de betrokken eurolanden de komende jaren wel in staat zullen zijn de groeikracht van hun economieën zodanig te verhogen dat hierdoor een wanbetaling op de overheidsschuld kan worden voorkomen.
Bovendien is het de vraag hoe blijvend de steun vanuit de rijkere eurolanden in de komende jaren zal blijken te zijn. Voeg hierbij de algemene opvatting dat een eventuele verhoging van de solvabiliteitseisen voor het bankwezen – waar momenteel in beleidskringen over wordt gesproken – voor Europa nadeliger lijkt uit te pakken dan voor de VS (dit omdat bedrijven in Europa voor hun financiering relatief veel gebruik maken van het bankwezen) en het beeld dringt zich op dat Europa steeds meer op achterstand komt te staan ten opzichte van de VS. Tegen deze achtergrond is het waarschijnlijk dat de Europese Centrale Bank de rente minder snel en minder krachtig zal verhogen dan in de VS en dat de euro nog verder zal verzwakken ten opzichte van de dollar. Wij gaan uit van 1,15 tegen het einde van dit jaar.
Deze week werd ook nog bekend dat de economie van de eurozone in het eerste kwartaal van dit jaar met 0,2% is gegroeid ten opzichte van het laatste kwartaal van vorig jaar. Hiermee is de Europese economie sinds het dieptepunt van midden vorig jaar in totaal met ¾ % gegroeid. Ter vergelijking: in de VS was de economische groei in deze periode bijna vier keer zo groot.
Meld u aan om de actuele publicaties van het ING Economisch Bureau in uw mailbox te ontvangen.