Op zoek naar een schuilplaats
Amsterdam, 21 mei 2010
Deze week was de week van de boude uitspraken. Zo zei bondskanselier Merkel in een toespraak tot het Duitse parlement dat de huidige eurocrisis “de grootste beproeving is die Europa sinds de ondertekening van het Verdrag van Rome in 1957 te doorstaan heeft”. ECB voorzitter Trichet ging zelfs nog een stap verder door in een interview met het Duitse weekblad Der Spiegel te zeggen dat “we sinds september 2008 met de meest moeilijke situatie te kampen hebben (…) sinds misschien wel de Eerste Wereldoorlog”.
Dit gevoel van onbehagen kan ook worden afgelezen aan de ontwikkeling van de financiële markten deze week. Tegen een achtergrond van aanhoudende zorgen over Europa en de gevolgen van nieuwe financiële wetgeving in de VS, vrees voor een monetaire verkrapping in China en overwegend tegenvallend economisch nieuws uit Europa en de VS, gingen beleggers op zoek naar veilige havens en werden meer risicovolle beleggingen verkocht. Op het moment van schrijven noteerden de meeste belangrijke aandelenindices dan ook 6% of meer onder de slotstand van vorige week. Veilige havens zoals Amerikaanse en Duitse staatsobligaties profiteerden; de Amerikaanse 10-jaarsrente daalde tot onder de 3,2% en de Duitse tot minder dan 2,7%.
De wisselkoers van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar, die gedurende de week nog was weggezakt tot onder de 1,22 veerde aan het einde van de week – waarschijnlijk onder invloed van specifieke markttechnische factoren (een ‘short squeeze’) – enigszins op tot circa 1,25 op dit moment. Bij een op termijn verwachte verdere waardedaling van de euro zou dit kunnen worden aangeduid als een ‘dead cat bounce’; het verschijnsel dat een financiële waarde, na eerder fors omlaag te zijn gegaan, een klein beetje opveert maar waarbij men weinig vertrouwen blijft hebben op de wat langere termijn. Wij blijven uitgaan van een wisselkoers van 1,15 tegen het einde van dit jaar.
Deze week bleek dat de Europese inkoopmanagers het vertrouwen in rap tempo aan het verliezen zijn. In mei vertoonde de vertrouwensindex de scherpste daling sinds februari 2009. Ook liet het consumentenvertrouwen in mei in de eurozone een terugslag zien tot het laagste niveau sinds oktober vorig jaar. In de VS daalde in april de zogenoemde ‘leading indicator’ – een mandje met daarin een aantal op de conjunctuur voorlopende indicatoren – en steeg het aantal nieuwe aanvragen voor een werkloosheidsuitkering onverwacht.
Meld u aan om de actuele publicaties van het ING Economisch Bureau in uw mailbox te ontvangen.